央行启动新一轮政策调整以支持经济增长

在国常会推出系列增量政策后，央行迅速响应，实施了一系列针对性措施，对各类货币政策工具进行了调整和完善，为支持经济增长提供了坚实保障。9月29日，央行发布了一项全面的货币政策工具调整方案，主要包括降息扩容的抵押补充贷款（PSL）和提升科技创新及农业支持再贷款的额度，体现适度宽松的政策取向。

在前一天的国务院常务会议中，明确指出要增强宏观政策的逆周期调节，推出切实有效的增量政策，并合理运用和及时调整货币政策工具，增加对科技创新、技术改造、农业及小微企业的再贷款额度，同时研究措施以稳定房地产市场，促进就业与收入水平的提升。

央行此次政策调整重点有四项。一是将抵押补充贷款（PSL）的利率下调0.25个百分点，基准利率从1.75%调整至1.5%，旨在激励政策性银行更好地支持实体经济和国家的战略需求。同时，扩大PSL的服务领域，将水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网和物流网等六大领域纳入支持范围，引导政策性银行加大金融投入，助力有效投资，进一步释放内需潜力。

据分析师董希淼称，PSL作为央行向政策性银行提供的长期资金，其利率下调有助于降低银行负担，提升其以优惠利率向实体经济和国家战略领域投放贷款的能力。这一政策不仅有利于稳定基础设施投资，扩大有效投资，还可优化金融资源的配置，支持新型基础设施和现代产业体系的建设，展现了货币政策在稳增长和调结构方面的及时有效支持。

此外，科技创新和技术改造的再贷款额度增加2000亿元，受支持的比例也提高至100%。此次调整后，相关再贷款额度由1.2万亿元提升至1.4万亿元，进一步引导银行更积极地向中小科技企业提供贷款，支持其在关键领域的设备更新投资。

最后，农业和小微企业的再贷款额度增加5000亿元，其中民营企业的再贷款额度提高3000亿元。新的政策将再贷款和再贴现的额度从4.35万亿元提高至4.85万亿元，其中民营企业的额度也从1万亿提升至1.3万亿元，这将进一步激励地方银行对农业和小微企业，特别是中小民营企业，提供更多的信贷支持。

整体来看，此次货币政策工具的调整，明示了央行坚持适度宽松、注重精准结构和提高存量效率的方向。从政策角度分析，调整重点在于优先动用PSL和各类再贷款等结构性工具。董希淼指出，通过定向降息、扩大范围和提升额度的方式，引导信贷流向基础设施建设、科技创新和中小企业等领域，避免资金的无效流转。

政策的目标一方面关注短期内有效投资的扩大和内需的提振，另一方面则立足长远，支持科技创新和产业升级，以培育持续增长的动能。近期中国人民银行货币政策委员会的季度例会也强调了结构性货币政策工具的运用，并新增了对六大基础设施网络体系的金融支持。

根据研究机构的看法，这说明结构性货币政策工具的作用正在从总行业向具体项目延展，政策的着力点也在不断向投资落地方向倾斜，增强了货币和财政政策之间的协同配合。同时，政策更注重协同效果和运行效率。通过降低银行的负债成本和资金占用，增加金融机构的放贷意愿，为未来的总量政策留出空间。这也是对民营企业再贷款额度的单独列出，明确传达支持民营经济的信号，旨在稳定市场预期，增强投资信心。

分析人士认为，在科技创新和技术改造政策的推动下，高技术制造业作为新兴生产力的代表，将保持快速发展，对宏观经济增长形成更强的拉动。“三农”和小微企业的再贷款额度提升，将对稳定中小企业的经营与就业形势产生显著的积极影响。

央行表示，将继续综合运用多种货币政策工具，根据宏观经济情况、物价走势及宏观调控的需要，保持市场流动性充足，引导利率调整，支持实体经济实现高质量发展。

• • 2026-09-30
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